Les dernières données sur l’économie turque révèlent que nous sommes à nouveau entrés dans une période de prudence en matière de mouvements monétaires. Alors que les investisseurs étrangers vendent des actions et des obligations, la baisse des réserves de la Banque centrale, qui dure depuis quatre semaines, attire l’attention. Alors que le déficit de change des entreprises augmente, les attentes d’inflation des citoyens pour les 12 prochains mois restent à 45,6 pour cent. La baisse des taux d’intérêt sur les dépôts, l’augmentation des prêts problématiques et la volatilité de la demande de devises comptent parmi les sujets fragiles de l’économie. La forte hausse des prix du diesel fait partie des évolutions susceptibles de créer de nouvelles pressions dans un large éventail de domaines, depuis la facture des importations d’énergie de la Turquie jusqu’aux coûts de transport.
L’ÉTRANGER EST DE NOUVEAU EN VENTE
Le premier signe notable est venu des investisseurs étrangers. Au cours de la semaine du 18 septembre, les étrangers ont vendu pour environ 110 millions de dollars d’actions et 117 millions de dollars d’obligations d’État. Ainsi, après l’afflux d’étrangers observé sur le marché boursier la semaine précédente, la direction s’est à nouveau inversée. La part des étrangers dans les obligations d’État a également diminué, passant de 7,2 pour cent à 6,9 pour cent. Cependant, les entrées nettes de capitaux étrangers totalisant des milliards de dollars sur les marchés d’actions et d’obligations au cours des 12 derniers mois ont déjà été maintenues.
LES RÉSERVES DIMINUENT
L’un des reflets les plus frappants de l’activité du marché a été observé dans les réserves de la Banque centrale. Les réserves totales de la CBRT ont diminué de 4,3 milliards de dollars au cours de la semaine du 18 septembre, tombant à 174,4 milliards de dollars. Ainsi, la baisse des réserves s’est poursuivie pour la quatrième semaine consécutive. La baisse totale au cours des quatre dernières semaines a atteint environ 14 milliards de dollars. Alors que les réserves de change ont diminué de 5,6 milliards de dollars au cours de la seule semaine dernière, les réserves d’or ont augmenté d’environ 1,3 milliard de dollars. Les réserves nettes ont diminué à 55,8 milliards de dollars et les réserves nettes hors swaps à 43,1 milliards de dollars.
L’INFLATION EST TROP ÉLEVÉE
De l’autre côté de l’économie, il y a les attentes des citoyens. Dans l’enquête menée par la Banque centrale en septembre, les attentes d’inflation des ménages pour les 12 prochains mois ont été mesurées à 45,6 pour cent. Les attentes d’inflation sur 12 mois des acteurs des marchés financiers sont bien inférieures à ce chiffre, autour de 23,7 pour cent. Les attentes du secteur réel se situent autour de 32 pour cent. En d’autres termes, trois groupes différents qui s’intéressent à la même économie voient l’avenir de manière très différente. Les citoyens pensent que les prix resteront élevés plus longtemps. D’un autre côté, on constate également une augmentation des attentes en matière de taux de change. Alors que la prévision dollar/TL à 12 mois des ménages augmente à 55,90 TL en septembre, l’attente des acteurs du marché financier est de 58,60 TL.
LES COÛTS AUGMENTENT
Selon les analystes, les investisseurs étrangers n’ont pas complètement quitté la Turquie, mais les ventes pourraient s’accélérer si la perception du risque augmente. La baisse des réserves et le déficit croissant de devises des entreprises sont donc surveillés de près. Il est avancé que la hausse permanente des prix mondiaux du diesel pourrait créer de nouvelles pressions sur l’inflation en augmentant les coûts du transport vers l’agriculture. Les experts soulignent que le principal facteur déterminant au cours de la période à venir sera de savoir s’il y aura à nouveau un afflux d’argent fort et permanent en Turquie.
« L’ÉQUILIBRE DÉLICAT CONTINUE »
L’expert en économie d’entreprise Gülsev Duran souligne que les dernières données n’indiquent pas encore un soulagement durable de l’économie. Duran a déclaré que les mouvements de réserves, les sorties d’investisseurs étrangers, le déficit de change des entreprises et les anticipations d’inflation élevées devraient être évalués ensemble ; « L’économie turque est actuellement confrontée à un équilibre délicat. Même si la hausse limitée de la confiance des consommateurs semble positive, les attentes des citoyens en matière d’inflation sont très élevées », dit-il.
