Même si la lire peut se déprécier à un taux contrôlé, les pertes supérieures au taux d’inflation sont évitées.
Cette mesure vise à atténuer les pressions inflationnistes résultant de la faiblesse des prix par rapport au dollar américain.
Même si la livre turque a perdu 16 pour cent de sa valeur nominale l’année dernière, elle a gagné en pouvoir d’achat. Cela a profité aux investisseurs étrangers, qui ont pu obtenir un rendement de plus de 50 % sur les obligations libellées en lires.
Les investisseurs locaux, en revanche, ont tendance à considérer le taux de change de la livre turque par rapport au dollar américain comme un baromètre important de la force économique de la Turquie.
La lire, l’une des monnaies les plus volatiles des marchés émergents, s’est progressivement redressée en termes réels depuis la forte baisse de 2021, lorsqu’elle a perdu près de la moitié de sa valeur par rapport au dollar.
La Banque centrale vise à limiter les pertes de la livre sterling en dessous du taux d’inflation afin de réduire les pressions inflationnistes et de minimiser l’impact de la faiblesse du taux de change sur les prix grâce à sa stratégie d’appréciation réelle.
Dans le rapport de politique monétaire de la CBRT pour 2025, il a été déclaré que les actifs libellés en lires continueraient d’être attractifs pour les investisseurs, et il a été souligné que le contrôle des prix à la consommation continuerait d’être la base principale des politiques visant à réduire l’inflation.
Certains experts estiment que c’est un bon signe pour les investisseurs qui investissent dans des actifs turcs.
Peter Kinsella, responsable des stratégies de change chez Union Banker Brief, a déclaré à Bloomberg qu’il s’agissait d’une stratégie très rentable en termes de trading de taux d’intérêt.
Alors que Kinsella s’est dit optimiste quant au carry trade sur la lire au cours des 6 derniers mois, il a expliqué que la véritable difficulté réside dans la rapidité avec laquelle la CBRT réduira les taux d’intérêt.
Le trading d’intérêts consiste à emprunter auprès de pays et de devises ayant des taux d’intérêt relativement bas, comme les États-Unis, l’Europe et le Japon, puis à investir ces fonds dans des pays où les taux d’intérêt sont plus élevés, comme la Turquie.
CBBM a accru l’attrait de la stratégie en garantissant que le taux de change de la livre sterling était relativement stable et prévisible, réduisant ainsi le risque de pertes de change inattendues.
Selon Tuğçe Özsoy de Bloomberg, les investisseurs qui ont emprunté des dollars et investi dans des obligations libellées en lires au cours des 6 derniers mois ont reçu un rendement moyen de 15 pour cent. Ce rendement représente presque le double de l’investissement réalisé dans le peso argentin, principal rival de la livre turque.
Les analystes de Goldman Sachs, Kevin Daly et Clemens Graf, ont déclaré ce mois-ci qu’il était peu probable que la banque centrale permette une accélération de la dépréciation de la lire à court terme, même après avoir commencé à réduire les taux d’intérêt en décembre.
Bien que la baisse des taux d’intérêt puisse légèrement réduire l’attrait des actifs locaux, ils ont souligné que la stabilité monétaire est plus importante.
Les analystes ont déclaré que la CBRT prévoit une série de réductions des taux d’intérêt plus agressives en 2025 et ont averti qu’un cycle continu de réductions des taux d’intérêt pourrait avoir un impact négatif sur l’économie.
Selon Victor Sabo, directeur principal des investissements chez Aberdeen Investments, il convient de surveiller le rythme auquel la Réserve fédérale réduit les taux d’intérêt.
Sabo a déclaré que les dernières données sur l’inflation en Turquie justifient la réduction des taux d’intérêt, mais qu’opter pour un « cycle progressif » semble être une stratégie plus logique.
Il existe également un risque que l’augmentation du pouvoir d’achat de la lire augmente la demande d’importations et menace la balance des paiements courants.
