Les données indiquant que l’inflation ralentit et que la croissance se poursuit aux États-Unis soutiennent le scénario d’un « atterrissage en douceur » pour l’économie du pays.
Reste à savoir si la Réserve fédérale américaine (Fed) mettra fin à la lutte contre l’inflation par un « atterrissage en douceur » ou par un « atterrissage brutal ».
Les données et les bilans du pays récemment annoncés suggèrent un scénario d’« atterrissage en douceur » dans lequel l’inflation ralentirait et la croissance économique maintiendrait sa vigueur.
Toutefois, les tensions géopolitiques et l’incertitude créée par les prochaines élections présidentielles aux États-Unis risquent de perturber le scénario d’un « atterrissage en douceur ».
QUE SIGNIFIE UN ATTERRISSAGE EN DOUCEUR ?
Lorsqu’il s’agit d’un atterrissage en douceur, la première chose qui vient à l’esprit est un avion descendant au sol de manière contrôlée et progressive sans causer de dommages. L’expression est également utilisée en relation avec le resserrement de la politique monétaire d’une économie et son éventuel impact économique.
Il n’existe pas de définition officielle de l’atterrissage en douceur. En économie, un « atterrissage en douceur » fait référence au refroidissement d’une économie en surchauffe à un niveau qui ne provoquera pas de récession en utilisant des outils de politique monétaire pour maintenir l’inflation sous contrôle.
Lorsqu’une banque centrale augmente les taux d’intérêt pour réduire l’inflation, un « atterrissage en douceur » est obtenu si cela n’entraîne pas une augmentation significative du chômage et une croissance du produit intérieur brut (PIB) devenant négative.
Si les taux d’intérêt augmentent et que l’inflation diminue, mais que cela provoque une récession et un chômage élevé, l’économie connaît un « atterrissage brutal ».
EXEMPLES D’ATTERRISSAGE DUR ET EN DOUCEUR DANS L’ÉCONOMIE AMÉRICAINE
Le resserrement de la politique monétaire aux États-Unis au début des années 1980, ainsi que la contraction économique et le chômage élevé qui en ont résulté, sont cités comme un exemple d’« atterrissage brutal ».
Paul Volcker, devenu président de la Fed du pays en 1979, a augmenté le taux d’intérêt à plus de 19 pour cent entre juillet 1980 et janvier 1981 afin de réduire l’inflation, qui était alors à un taux annuel de 11 pour cent. Cela a conduit à une profonde récession de 16 mois, de juillet 1981 à novembre 1982, et le taux de chômage a atteint 10,8 pour cent. Pour cette raison, l’économie du pays a connu un « atterrissage brutal ». Volcker a réduit l’inflation à environ 3 pour cent au milieu de 1983.
La période de resserrement de la politique monétaire aux États-Unis au milieu des années 1990 est associée à un marché du travail fort et à un « atterrissage en douceur » de l’économie, sans récession.
Il est indiqué que la période d’« atterrissage en douceur » en question s’est produite à la suite du resserrement monétaire effectué sous la direction du président de la Fed, Alan Greenspan.
Alors que le taux de chômage dans le pays a chuté rapidement de 7,8 pour cent à 6,6 pour cent en février 1994, l’inflation était de 2,8 pour cent et le taux d’intérêt était d’environ 3 pour cent. Inquiète de la possibilité d’une hausse de l’inflation alors que l’économie était en croissance et que le taux de chômage diminuait, la Fed a décidé de relever les taux d’intérêt de manière préventive. La banque, qui avait augmenté ses taux d’intérêt de 3 pour cent à 6 pour cent en 1994, les a réduits en 1995. Dans son livre «The Age of Turbulence», dans lequel il a écrit ses mémoires, Greenspan a déclaré : «L’atterrissage en douceur de 1995 a été l’une des réalisations dont la Fed est la plus fière au cours de mon mandat». Il a utilisé les expressions suivantes.
INDICATEUR NUMÉRO UN DU TAUX DE CHÔMAGE
Les économistes se tournent vers la solidité du marché du travail pour les aider à évaluer la probabilité d’un atterrissage en douceur après que la Fed relève les taux d’intérêt.
Il est indiqué que l’indicateur numéro un à prendre en compte pour évaluer si la Fed peut éviter une récession tout en réduisant l’inflation est le taux de chômage.
Des données telles que le taux d’activité, le nombre d’emplois ouverts et la durée moyenne du travail font partie des données examinées concernant le marché du travail lors de l’évaluation de la possibilité d’un atterrissage en douceur.
La croissance du PIB réel, qui indique si l’économie est en récession ou non, constitue un autre indicateur à prendre en compte.
LE TAUX DE CHÔMAGE AUX ÉTATS-UNIS CONTINUE DE RESTER INFÉRIEUR À LA MOYENNE HISTORIQUE
En raison des fermetures et des licenciements provoqués par l’épidémie de Covid-19 aux États-Unis, le taux de chômage a atteint son plus haut niveau après la Grande Dépression avec 14,8 pour cent en avril 2020.
Bien que le taux de chômage ait progressivement diminué grâce au retour à la normale de l’économie et aux efforts de relance, il est resté inférieur à 6 % en mai 2021 et a continué de s’améliorer au cours des mois suivants.
Le marché du travail, qui a continué à maintenir sa vigueur pendant un certain temps malgré les mesures de resserrement prises par la Fed en mars 2022 pour calmer une économie en surchauffe, a commencé à se calmer face à des taux d’intérêt atteignant leur plus haut niveau depuis 23 ans.
Le taux de chômage, qui a progressivement augmenté dans le pays après mars de cette année, a atteint son plus haut niveau depuis près de trois ans avec 4,3 pour cent en juillet 2024.
Il convient de noter que, même si le taux de chômage a atteint son plus haut niveau ces dernières années, il est resté inférieur aux moyennes historiques.
Alors que la croissance de l’emploi inférieure aux attentes a déclenché des craintes de récession, la Fed a commencé à assouplir sa politique en réduisant les taux d’intérêt de 50 points de base en septembre.
Selon les dernières données publiées aux États-Unis, le taux de chômage est tombé à 4,1 pour cent en septembre.
LA CROISSANCE ÉCONOMIQUE CONTINUE MALGRÉ LA PERTE D’ÉLAN
L’économie américaine, qui n’avait reculé qu’en 2020, au début de l’épidémie de Covid-19, suite à la contraction de la crise économique mondiale, a perdu de son élan après les mesures de resserrement de la Fed.
Alors que l’économie du pays a diminué de 2,2 pour cent en 2020, elle a connu une croissance de 6,1 pour cent en 2021 avec la réouverture de l’économie.
La croissance économique aux États-Unis a ralenti à 2,5 % en 2022 en raison de l’effet de base et des hausses des taux d’intérêt de la Fed.
La croissance économique, qui était estimée à 2,9 pour cent l’année dernière, était de 1,6 pour cent au premier trimestre de cette année. L’économie du pays a connu une croissance de 3 % au deuxième trimestre 2024.
L’INFLATION CONTINUE DE RALENTIR
La Fed, qui a réduit son taux directeur pour la première fois depuis 4 ans en septembre, poursuit sa lutte contre l’inflation.
Suite à l’assouplissement des restrictions pendant l’épidémie de Covid-19, aux perturbations de la chaîne d’approvisionnement et à d’importantes incitations fiscales et monétaires, l’inflation dans le pays a commencé à augmenter en 2021.
L’inflation dans le pays a atteint son plus haut niveau depuis 1981, avec 9 % sur une base annuelle en juin 2022.
L’inflation a également ralenti avec la politique monétaire restrictive suivie par la Fed de mars 2022 à septembre.
Aux États-Unis, l’inflation a été enregistrée pour la dernière fois à 2,4 pour cent sur une base annuelle en septembre.
LE BILAN A ÉGALEMENT SUPPORTÉ LES ATTENTES D’UN « ATTERRISSAGE EN DOUCEUR »
La saison des bilans, qui a débuté aux États-Unis dès la deuxième semaine d’octobre avec l’annonce des résultats financiers des grandes banques, a également accru l’optimisme en faveur d’un « atterrissage en douceur » sur les marchés.
Alors que les bénéfices nets de Goldman Sachs et Morgan Stanley, deux des principales banques américaines, ont augmenté au troisième trimestre de cette année par rapport à la même période de l’année dernière, les bénéfices nets de JPMorgan Chase, Wells Fargo, Bank of America et Citigroup ont augmenté. supérieurs aux attentes, même s’ils ont diminué au cours de la même période.
Outre les résultats financiers meilleurs que prévu des banques, les déclarations de leurs dirigeants ont également soutenu l’atmosphère optimiste des marchés.
Suite à l’annonce du bilan de la banque, les dirigeants de JPMorgan Chase ont déclaré que l’économie américaine restait forte tant pour les consommateurs que pour les grandes entreprises et que les résultats étaient cohérents avec un « atterrissage en douceur ».
Les dirigeants de Goldman ont également déclaré que le début du cycle de réduction des taux d’intérêt augmenterait les activités économiques et augmenterait l’optimisme quant à un atterrissage en douceur.
Toutefois, certains analystes ont souligné qu’il existe des incertitudes qui pourraient perturber cet optimisme, comme les conflits au Moyen-Orient et les résultats possibles des élections présidentielles américaines qui auront lieu en novembre.
